2008-03-07
作者：京華時報
針對證券市場不斷升高的新股發(fā)行制度改革呼聲，昨天，全國政協(xié)委員、通威股份董事長劉漢元在接受本報記者采訪時表示，目前的新股發(fā)行制度主要向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，建議應(yīng)該提高中小投資者的新股申購中簽率，讓中小投資者分享新股的無風(fēng)險收益。
現(xiàn)狀 機(jī)構(gòu)和散戶不平等
劉漢元表示，目前的新股發(fā)行制度，是2006年以后開始實施的，其基本特征是建立了一個面向機(jī)構(gòu)投資者的累積投標(biāo)詢價機(jī)制，這一制度最大的特點是“資本優(yōu)先”，擁有大資金的機(jī)構(gòu)投資者可同時參與網(wǎng)下配售和網(wǎng)上現(xiàn)金申購，個人投資者只能參加網(wǎng)上現(xiàn)金申購。
“這一新股發(fā)行制度，使機(jī)構(gòu)投資者可以利用資金量大的優(yōu)勢，獲取大量新股，享受了新股絕大部分的無風(fēng)險收益，但中小股民的新股中簽幾率幾乎和中彩票一樣?！眲h元說。
以中石油發(fā)行為例，按照現(xiàn)行新股發(fā)行制度，中石油40億A股吸引了3.38萬億元資金申購，其中7992億元是機(jī)構(gòu)單獨在網(wǎng)下認(rèn)購，2.58萬億元是機(jī)構(gòu)和散戶在網(wǎng)上共同認(rèn)購，這導(dǎo)致中石油的網(wǎng)上中簽率只有1.94%，普通投資者需要86萬元才能穩(wěn)中1000股中石油新股，中簽機(jī)會渺茫。
但相比中石油16.7元的新股發(fā)行價，中石油上市當(dāng)天的平均成交價高達(dá)45元，無法中簽的中小股民被迫以高價買入，隨后中石油一路下跌到24元附近，中小投資者損失慘重，但是以16.7元中簽的機(jī)構(gòu)卻仍然保有利潤。
建議 改革新股發(fā)行制度
劉漢元委員透露，他在本次兩會期間提交《關(guān)于改革新股發(fā)行制度的建議》，建議改革應(yīng)該提高中小投資者的中簽率。
劉漢元稱，改革應(yīng)該同時包括網(wǎng)上申購、網(wǎng)下詢價改革、股票回?fù)軝C(jī)制等多個方面。其中在針對機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下詢價改革方面，建議通過減少網(wǎng)下配售比例，延長機(jī)構(gòu)投資者配售股票的上市鎖定期的方法，避免機(jī)構(gòu)在中簽后，通過短期爆炒新股獲得巨額收益，使其在詢價時更為理性，減少新股上市首日的過度投機(jī)行為。
劉漢元建議，可以將機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股票比例從現(xiàn)在的總發(fā)行量的25%-30%，下降到5%-10%，而鎖定期則從3個月延長到6個月。
此外，劉漢元還表示，可以在網(wǎng)上申購部分，把限制單一賬戶的申購上限從現(xiàn)在的9999.9萬股下調(diào)到10萬股以內(nèi)，并嚴(yán)格要求申購賬戶實名制，保護(hù)中小投資者利益。